5月13日，今天市场弱势整理，上证指数收跌0.21%报3148.02点，创业板指跌0.95%，市场成交额9134.9亿元。行业板块方面，传媒、计算机、食品饮料领跌，公用事业、家电、交运领涨。
另外今天也是停止公布北向资金实时买入、卖出交易金额和交易总额的首个交易日。根据港交所公告，每日收市后披露沪深股通成交总额及总笔数、ETF成交总额、当日前十大成交活跃证券名单及其成交总额，并按月度、年度公布这些数据的汇总情况。
今年以来北向资金净流入790.86亿元，未来实时数据停止披露，可能减少市场的一些盘中波动，但对中长期走势影响可能相对较小。
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早盘市场有一轮快速拉升，财政部网站今天公布2024年一般国债、超长期特别国债发行有关安排。其中，超长期特别国债分为20年期、30年期和50年期品种，均按半年付息。今年最早一只超长期特别国债将于5月17日发行。
今年政府工作报告提出，为系统解决强国建设、民族复兴进程中一些重大项目建设的资金问题，从今年开始拟连续几年发行超长期特别国债，专项用于国家重大战略实施和重点领域安全能力建设，今年先发行1万亿元。
在超长期特别国债支持领域方面，发改委介绍重点聚焦加快实现高水平科技自立自强、推进城乡融合发展、促进区域协调发展、提升粮食和能源资源安全保障能力、推动人口高质量发展、全面推进美丽中国建设等方面的重点任务。
今年一季度基建实物工作量低于预期，发改委4月表态加强督导，最新政治局会议也表示“要靠前发力有效落实已经确定的宏观政策，要及早发行并用好超长期特别国债，加快专项债发行使用进度。”近期基建ETF（159619）持续走强，或已在反映相关预期。
后续来看，专项债、中央预算内资金、特别国债均有望在二、三季度陆续加快使用，基建资金面有望持续改善，带动实物工作量加速落地。同时7月“三中全会”即将召开，拟重点研究进一步全面深化改革，市值考核等国企改革措施有望在此前加快落地，基建板块以央国企为主，有望受到催化。
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另外涨价题材也是市场关注重点。此前5月2日，武广高铁、沪杭客专、沪昆客专、杭甬客专均在12306网站公布公告，从6月15日起，将其运营高铁线路票价提升，涨幅近20%。此次提价是铁路部门3年来对高铁票价提价幅度最大的一次，此次提价有望打开高铁的盈利上行空间。
此外，4月国家发改委发布《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，提出“特许经营期限原则上不超过40年，投资规模大回报周期长的特许经营项目可以根据实际情况适当延长”，相较2015年“原则上不超过30年”延长10年。
此外新办法提出“特许经营期限拟超过40年的，应当在特许经营方案中充分论证并随特许经营方案一并报请批准”。 随着收费期限延长，此前市场担心的行业经营不能永续经营的痛点缓解，高速公路板块估值或将明显抬升。
公路、铁路等交运板块经营稳定，本身具备低估值、高股息的特点，监管层强调强化上市公司分红，并推动提高股息率和多次分红的背景下，相关标的有望持续受到关注。叠加未来涨价的预期，在震荡波动的市场大环境中，交运ETF（561320）具备较高的配置价值。
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养殖ETF（159865）今天上涨1.53%。从行业基本面角度出发，近来猪价有所回暖，多家A股上市公司也公开表示，今年以来公司的生猪养殖业务减亏明显，且在一些时间段内已经实现了盈利。据涌益咨询数据显示，近期商品猪出栏均重及冻品库存率均呈环比下降趋势，库存端压制因素持续消化，产能收缩带动的猪价上涨或将逐步兑现。
来源：Wind，钢联数据，国信证券经济研究所
自2023年初至今，我国能繁母猪存栏量已经连续五个季度出现下滑，生猪供给在未来一段时间内将会有所收缩。随着能繁母猪产能去化的效应逐步传导至生猪市场，预计2024年生猪供给将进一步收缩，这将有助于市场供需平衡的恢复。此外，随着养殖技术的进步和成本管理的优化，养殖成本压力或将在未来一段时间内得到缓解，养殖盈利状况也有望回升。
来源：Wind，农业农村部
从产业规模化程度看，当前我国生猪产业规模化程度相较世界领先水平仍有提升空间，因此未来较长时间内我国猪价仍将会呈现周期波动特征。参考过去周期的经验，指数走势拐点一般领先猪价周期拐点6~9个月，养殖板块后续演绎逻辑有可能逐渐从“产能去化”阶段进入“周期反转”阶段。感兴趣的投资者可以关注养殖ETF（159865）的低位布局机会。
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通信ETF（515880）在年后的一波强势反弹后，近期走势略显平淡。消息面上，上周五，OpenAI表示将于当地时间5月13日以直播的形式宣布产品更新。不过，该公司同时表示，届时不会发布GPT-5，也不会发布搜索引擎产品。此外，工信部发布UWB和RFID设备无线电管理规定，不再受理不符合技术要求的设备型号核准申请。规定有助于适应产业发展需求，形成产业预期。
总体来看，通信行业通过技术创新、政策激励和市场需求的共同推动，正迈向一个以AI技术、云计算、智能软硬件和国产化为核心的快速发展新阶段。国产大模型正快速迭代，从供应链安全以及性价比角度考虑，国产算力基础设施建设将持续，其占比或将持续提升。
受到AI需求牵引，今年一季度通信行业头部光模块厂商业绩亮眼，利润同比环比均有大幅度提升。在全球科技巨头的AI算力需求大幅增长驱动下，高速光互联市场快速增长，迭代周期大幅缩短，景气度持续提升。整体来看，2024年以光模块为代表的算力设备景气度确定，国内光模块龙头厂商先发优势显著，拿下北美订单确定性高，同时业绩能见度高、落地性强。通信ETF（515880）投资机会显著，可考虑逢低分批布局。
特约作者：国泰基金
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