炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！
来源：野马财经
因祸得福？
还有不到一个月，距离新城控股创始人、原董事长王振华入狱就整整5年了，这也意味着他的刑期即将结束。
踏出“围墙”那一刻的心情，可能每个人都不一样，但自由的空气是一样的。2019年是王振华的一道人生分界线，如今他要重回“正轨”了，62岁的年纪，还不算太大，还有很多事可以做。
5年前的2019年7月3日，一则震动行业的丑闻横空出世。王振华烈火烹油、鲜花着锦的人生也突然掉头向下，让人们看到了他不为人知的另一面。当天，新城控股（601155.SH）发布公告，确认原董事长王振华被刑事拘留；2019年7月10日，上海市普陀区检察院以涉嫌猥亵儿童罪对王振华批准逮捕；2020年6月17日，王振华因猥亵儿童罪被判处有期徒刑五年。
来源：最高人民检察院门户网
从外界的直观感受看来，这5年中，王振华的最大变化是财富缩水。据富豪榜单统计，王振华家族财富从2020年的430亿元缩水7成至2023年的100亿元，而他开创的 “新城系”上市公司股价距离峰值也大幅下滑80%~90%。
王振华虽然在2019年卸任了新城控股等主要公司的管理职务，但仍是旗下上市公司的实控人，出狱后的王振华能给“新城系”带来什么变化？
王振华“风暴”
新城控股曾在2019年7月5日的公开信中表示，“对于新城来说，2019年7月3日，无疑是一场风暴”，这里的“风暴”指的就是“王振华事件”。
据《新民晚报》报道，2019年6月29日下午，王振华涉嫌猥亵女童的行为发生在上海一家五星级酒店。事发后被猥亵女童向在江苏的母亲打电话哭诉，母亲即到沪报警，王振华随即被采取强制措施。2019年7月1日，王振华被民警带走调查；7月2日，王振华因涉嫌犯罪被刑事拘留，新城控股在7月3日晚间公告了这一情况。
来源：上海市公安局普陀分局官方微博
随后，新城控股公告，王振华卸去公司管理职务，其子王晓松被任命为新董事长；2020年6月19日，王振华被判刑后，新城悦服务（1755.HK）公告称，王振华为公司实际控制人，但王振华未在公司任职。
作为江苏常州的知名企业家，王振华在房地产行业赫赫有名，他创立的新城控股仅用了10年，就把销售规模从105亿元干到2019年的2708亿元，行业排名从第 35 名到第 8 名。
其中的2015年~2017年，新城控股仅用了3年，销售额就从319亿元突破至1265亿元，又用了1年时间，销售额大增至2211亿元。当年（2018年）的新城控股还计划要在2020年挺进行业前五。
在新城控股狂飙突进的同时，王振华也收获了很多荣誉。他曾先后荣获全国“五一”劳动奖章、江苏省劳动模范、江苏省优秀民营企业家、江苏省社会主义建设贡献奖、上海市统一战线（工作）先进个人、常州市明星企业家、中华慈善突出贡献人物等个人荣誉。
但在上述违法事件发生后，王振华的个人荣誉被先后取消：2019年7月8日，王振华被撤销第十三届上海市政协委员资格；2019年7月23日，王振华被撤销“江苏省劳动模范”荣誉称号；2020年5月29日，王振华被撤销“全国劳动模范”称号，收回奖章、证书等，停止其因获得该荣誉而享有的有关待遇，并追缴其所获奖金等物质奖励。
王振华在被判刑后，其辩护律师陈有西表示，王振华已经明确提起上诉，请求二审判决他无罪。陈有西律师通过社交平台发布声明称“王振华没有翻供”，“从侦查阶段，检察阶段，法院阶段，他的供述稳定一致，否定自己进行了对幼女的猥亵行为，他坚称自己没有猥亵本案女孩。”
2021年5月19日，上海市第二中级人民法院在审理中驳回王振华的上诉，维持原判。
关于此案，外界一直有王振华被“仙人跳”、有钱人“玩小女孩遇到了硬茬家长”等截然不同的看法，但由于事发时只有未成年小女孩和王振华知道当时情形、最终王振华还是被法律惩罚，但是最终经过律师辩护定罪为猥亵，而非强奸。
而对此案的量刑，也是争议极大，有观点认为王振华请了知名律师，获得了最好的司法救济，量刑较轻；但也有人持相反观点，认为王振华是名人，舆论压力很大，所以量刑较普通人重。
在王振华入狱之际，陕西学高律师事务所主办律师刘晶曾撰文指出，要谨防王振华通过保外就医变相“越狱”。此后在2022年初也一度传出王振华申请保外就医的消息，但后来未获证实。
“王振华事件”是当年A股市场有重大影响的“黑天鹅”事件之一，事件发生后，新城控股股价连续4个交易日跌停，市值蒸发近200亿元；其港股上市公司新城发展（1030.HK）和新城悦服务股价也连续大幅下跌。
5年间，地产江湖已“变天”！
从掌控千亿房企到锒铛入狱，2019年不仅是王振华的人生分界线，他创办的新城控股也在接下来的几年间出现业绩下滑。
2019年新城控股销售额为2708亿元，是迄今为止的最高业绩。而到2023年，其年销售额已经下滑至800亿元，行业排名掉出前十，归母净利润也从最高峰的152.6亿元（2020年）大幅下滑至7.38亿元（2023年）。
来源：克而瑞
天眼查显示，王振华曾在38家公司中拥有实控权，涉及房地产、投资咨询、理财、保险、文化影视、银行、金融、科技、机器等多个领域。目前存续的仍有19家，人们比较熟悉的是做房地产开发的新城控股和新城发展，以及主营物业的新城悦服务（新城悦服务是“新城系”旗下的物业管理服务公司，是新城集团体系内的物管平台）。
这其中，新城控股无疑是王振华的核心资产，其在2018年~2021年的4年间，每年贡献的归母净利润都超过100亿元，营收更是从2020年至2023年连续4年超千亿。
来源：东方财富网
此外，包括新城控股在内的三家“新城系”上市公司股价也在这5年中出现大幅下滑，截至6月7日，新城悦服务股价3.16港元/股，距离峰值的27.14港元/股跌幅约88.36%，接近九成；新城发展从峰值10港元/股下滑至1.46港元/股；新城控股则是从51.23元/股下滑至10.11元/股。
随着上市公司股价缩水，王振华的家族财富也大幅“打折”。
在近5年的各类富豪榜上，王振华父子的最高财富值是《2020世茂深港国际中心·胡润全球富豪榜》统计的430亿元，名列该榜单的第357位；但到了2024年3月25日，王振华的个人财富为72亿元，位列胡润研究院《2024胡润全球富豪榜》第3058位。
实际上，只是财富“缩水”的王振华，和自己同时期的房企大佬相比，还算“幸运”的。这5年来，房地产行业急转直下，多家房企出现债务违约，甚至公司破产，其创始人或艰难维持的，或被捕入狱。
如总负债超2.3万亿元的中国恒大不仅公司债务爆雷，创始人许家印也因为财务造假等违法犯罪行为锒铛入狱，名下香港豪宅被迫抵押或被债权人出售，近期又被证监会顶格罚款4700万元；
来源：罐头图库
又如碧桂园在2023年开始无法按时偿还债务利息，后被债权人提请清盘，而创始人杨国强则在2023年3月官宣退居二线，如今的碧桂园由其女杨惠妍接管。
另外如孙宏斌的融创中国、许荣茂的世茂集团、林腾蛟的阳光城等等，都已经出现债务违约，目前仍在勉力维持。
相比来看，新城控股至今仍未在公开市场出现债务“爆雷”，王振华的个人财富虽然缩水，但仍然在自己手中。
硕果仅存的未爆雷房企，
但亟待融资“补血”
作为尚未债务爆雷的“少数派”房企，新城控股也是幸运的。
易居研究院研究总监严跃进认为，“王振华获刑入狱的时间段，新城控股很巧合的没有大幅扩张拿地，实际上是保了新城控股一命。如果那时候大幅扩张，叠加王振华事件，再遇到2020年至今这几年的市场变化，新城控股可能比现在的状况还要更难。”
严跃进还强调，现在整体市场的压力还会继续向房企传导，问题可能还会持续暴露，会不断拖累企业，新城控股还是要对风险加强重视。
在小红书等社交平台上，有很多用户表示讨论新城员工2022年和2023年的员工年终奖，一些用户表示2022年的年终奖至今还没发，其他用户则表示拿到了一部分，也有用户称自己项目的年终奖都发完了。从发文内容看，部分用户来自是新城吾悦广场。
来源：小红书
严跃进表示，“由于销售数据不好，很多房企都没有年终奖了，这是房企的共性压力，不光是新城控股”。
对新城控股来说，最重要的还是还债和保交付，这都取决于现金流能否维稳。
2023年财报显示，新城控股经营性现金流净额约为102亿元，连续6年为正，但相比2019年的436亿元相去甚远。
此外，新城控股账面上的货币资金约190亿元，但剔除受限制资金，其现金及现金等价物则约为128亿元。相比之下，其一年内到期的非流动性负债约为193亿元，另有短期借款约13亿元，两者差额约为78亿元。
更引起“野马财经”关注的是，新城控股母公司账上的货币资金仅约1300万元，而在2022年财报中还显示约为5.6亿元。
来源：公司财报
为缓解资金压力，新城控股正在融资和销售两端做“开源”计划。
不过，销售端的数据仍然让人感到“吃紧”。2024年1月~5月，新城控股累计合同销售金额约198亿元，同比减少44.67%，累计销售面积约274万平方米，同比减少35.19%。
5月28日召开的新城控股股东大会上，董事长王晓松直言，未来“公司销售会持续下降……营业收入一定是往下减的”，会考虑做些轻资产的项目。
对商业地产，王晓松表示，2024年公司商业管理营收约为125亿元，净利润预计有四五十亿元。不过，王晓松也表示，虽然公司有吾悦广场的资产，但现金流远不如地产开发。
来源：罐头图库
此外，新城控股已经在计划开展新的融资，其计划新城控股及其控股子公司境内外开展直接融资工作，新增融资规模合计不超过等额人民币200亿元。
此外，新城控股还计划向港股上市公司新城发展借款总额不超过150亿元，其中包含已使用未到期借款余额67.43亿元（截至2023年2月末）。
从王振华入狱开始，其子王晓松已经掌管新城控股5年，面对目前的市场环境，王晓松表示现在应该借助良好的底层资产追求利益最大化，而不是再去追求规模。
对王晓松来说，父亲王振华出狱归来后，可以帮他缓解一下肩上的压力了。
发表评论