安信国际发布研究报告称，京能清洁能源（00579）年初发布公告，北京市发改为下调公司燃气电厂上网电价，对燃气发电板块利润影响预计6-7亿元。公司将努力实现2024年税前利润不低于41亿元人民币目标。该行预期公司2024年净利润为超过30亿元人民币，对应2024年预测PE5.2倍，在行业内属偏低，股息率7.2%，行业内最高。该行认为公司可再生能源分部快速发展，经营现金流强劲，股息率高，股价具备提升空间，建议投资者逢低布局。
安信国际主要观点如下：
京能清洁能源是北京最大燃气发电商。
燃气发电及供热分部是公司较早发展的业务分部，2023年贡献公司收入61%，贡献公司经营利润36%。公司是北京最大的燃气发电商，燃气热电业务主要位于北京，目前有8家燃气电厂，其中北京的7家均已投产运营，京外尚有一家目前处于基建期。公司持有的北京地区7间燃气热电厂，装机容量4.7GW，发电量占北京燃气发电量的40%以上，供热量占北京集中供热量的40%以上。2023年公司燃气发电装机4.7GW，占公司控股发电装机32.5%；燃气发电量194.22亿千瓦时，占公司发电量50%。公司燃气发电电力销售与国网北京市电力公司签署购电协议，电价跟随北京市发改委指引。公司天然气均采购自北京市燃气集团有限责任公司，天然气采购价格也跟随北京市发改委指引。除京丰燃气、未来热电、上庄燃气以外，其他燃气电厂所生产的热能基本出售给北京热力集团，北京热力集团再将热能输送至北京网络覆盖地区内的工业或住宅用户。
可再生能源装机预期持续快速增长。
公司近年来聚焦“双碳”战略，持续加大可再生能源项目投资。至2023年底，公司可再生能源装机容量达9.78GW，占公司装机规模67.5%，其中风电5.57GW，光伏3.8GW，中小型水电0.4GW，风电是公司最大装机类型。公司的风电及光伏装机主要分布在风光资源较丰富的内蒙、陕甘宁、京津冀及华南等地区。公司可再生能源业务布局在2023年可再生能源发电量194.68亿千瓦时，占公司发电量50%。2023年，可再生能源发电贡献公司收入38%，贡献公司经营利润73.9%。公司聚焦“双碳”战略，加大风电光伏等可再生能源资源获取，持续布局大基地项目、海上风电项目等，可再生能源装机预期快速增长。该行预期2024年，公司可再生能源装机继续快速增加2.72GW。2024年底公司可再生能源装机容量预期达12.5GW，公司权益装机提升至17.2GW。
公司重视股东回报，股息率领先同业，与股东分享公司成长红利。
公司重视股东回报，持续提升分红金额。上市12年，累计分红达67.8亿元。2021-2023年，公司分红比例分别为24.5%、34.8%及37.7%，分红比例持续提升。公司2023年股息率为7.2%，领先同业。公司重视股东回报，乐于与股东分享公司持续成长红利。另一方面，公司经营现金流在2022年及2023年分别达到112.7亿元及94.3亿元，强劲的经营现金流预期支撑公司持续高分红。该行预期公司未来至少维持目前的分红比例。
风险提示：燃气发电上网电价波动；社会用电量增速慢于预期；弃风或弃光率提升。
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