快讯摘要

珍酒李渡集团业绩增长放缓，核心品牌珍酒销量连续三年下滑，高端化战略导致销量减少。公司毛利率低于行业均值，销售费用高企挤压盈利能力，存货周转天数上升，面临价格倒挂和存货压力。

珍酒李渡：端午季销售双位数增长，业绩支柱珍酒销量连续三年下滑 第1张

快讯正文

【珍酒李渡集团面临业绩增长放缓及价格倒挂问题】

珍酒李渡集团近期举行的投资者交流会上，董事长吴向东透露，尽管今年端午季销售实现了双位数增长，但公司仍面临业绩增长放缓、单一品牌依赖和价格倒挂等挑战。

去年，珍酒李渡在港交所上市，营收达到70.3亿元，同比增长20.1%，净利润为16.23亿元，增长35.5%。然而，从2020年至2022年，公司营收增速从112.7%大幅放缓至14.8%。

珍酒李渡的主要营收依赖于“珍酒”品牌，该品牌去年贡献了45.83亿元，占总营收的65.2%。尽管公司旗下还有李渡、湘窖、开口笑等品牌，但它们的总营收占比不到四成。

值得注意的是，珍酒品牌的销量连续三年下滑，从2021年的14761吨降至2023年的12630吨。公司解释称，销量下降是由于产品结构的高端化调整。

尽管高端产品收入增长迅速，但珍酒李渡的毛利率仍低于行业平均水平。2021年至2023年，毛利率分别为53.5%、55.3%、58.03%，远低于A股白酒上市公司的平均毛利率82%。

此外，珍酒李渡的销售及经销开支大幅增加，从2020年的4.03亿元增至2023年的16.3亿元，其中广告费用占比较高。这导致公司的销售费用率从2020年的16.8%上升至2023年的23.1%。

珍酒李渡还面临价格倒挂和存货压力问题。公司高端产品的建议零售价与实际销售价格存在较大差距，反映出渠道和价格管理的挑战。同时，存货周转天数从2020年的517天增加至2023年的702.85天，显示存货变现速度减慢。