专题：大商所“2+1牵手工程”
来源：期货日报 记者 姚宜兵
近年来，受地缘政治、经贸政策、气候变化等因素影响，全球大宗商品市场出现较大波动，国内一些企业，特别是中小微企业，承受的市场风险激增。面对采销价格的波动和行业竞争的加剧，不少企业抛弃了传统的“赚大钱”思想，更希望能“赚稳钱”。
风险管理是期货市场的重要功能之一，运用期货和期权工具应对市场波动，是解决企业上述需求的有效手段。虽然产业界对期货市场功能和作用的认识在不断深化，但现阶段依然有不少企业面对期货市场有些“手足无措”——他们既不熟悉各种策略和用法，也缺少相应的制度流程和人才队伍作为保障。针对这一问题，大商所探索推出了“2+1牵手工程”这一产业培育新模式，通过组织1家产融基地和1家期货公司组成期现团队，为1家意向参与或初入期货市场的产业企业（下称“实践企业”）提供针对性指导，“手把手”帮助实践企业迈出期现结合“第一步”。经过一年多的培育，已有一批实践企业实现了从学到用的跨越，项目参与各方也对“2+1牵手工程”给予了充分认可。
风险管理需求亟待满足
位于陕西省渭南市的陕西丰仓原粮食产业开发有限公司（下称“丰仓原”）成立于2019年2月，是陕西省“专精特新企业”和西北五省最大的谷朊粉生产厂家，主要经营谷朊粉、食用酒精和高蛋白饲料的生产销售。玉米作为该企业生产上述产品的重要原料之一，其价格的变动直接影响到企业的经营利润，这也是让丰仓原管理层头疼的一个问题。
“偶尔也有听说过可以通过期货市场来应对价格波动，但是我们之前从未涉足过期货交易，完全是零基础的‘小白’，以为期货是碰不得的东西。而且陕西乃至整个西北地区，大家对期货市场的总体认知程度还是比较低的，更别提真正用期货了，所以我们也是干着急，没啥好办法。”丰仓原副总经理郝新坦言道。
一些中游贸易商也面临类似的难题。上海鹿官实业有限公司（下称“鹿官实业”）成立于2014年，是一家主要面向国内市场经营玉米等谷类作物贸易的中小微企业，多年来主要通过上下游背对背锁价等传统的现货端操作模式来降低企业的运营风险，规模增长受到一定限制、对上下游产业的渗透度也相对有限。
然而近年来，不仅原料价格波动十分明显，产业链运营模式也发生较大变化，谷类贸易变得越来越难做。以饲料市场为例，期货日报记者了解到，部分下游饲料企业会选择跳过贸易商，直接与上游企业签订采购协议。这样不仅可以有效控制生产成本，还可从上游企业获得授信、拉长账期。还有部分下游头部企业甚至开始涉入贸易环节，导致行业竞争越发激烈，一些中小贸易商利润空间受到压缩，不得不黯然离场。
“我们已经充分认识到，在多元化转变的新业态时期，价格多变成为常态、经营风险也随之增加，企业必须要积极寻找出路，做风险管理不能只靠老办法。”鹿官实业总经理钱一非告诉记者。
产融基地言传身教
参与期货市场进行风险管理的意愿有了，但想要真正执行、做好其实并非易事——期货交易的专业度更高，思考角度和维度也与现货交易有很大的不同，如果能有“资深教师”传道授业自然再好不过。而在“带新人”方面，大商所产融培育基地无疑具有独特的优势。
记者了解到，产融培育基地多是相关产业的龙头企业，不仅现货经营规模化程度高，而且还有着丰富的参与期货市场的经验，其中不乏主板上市公司、国有企业。作为“过来人”，他们无疑能结合自身经历，为想要踏入期货市场的“新人”提供支持和帮忙。因此，在“2+1牵手工程”中，产融培育基地是“2”中的关键一方。
在通过“2+1牵手工程”服务丰仓原的过程中，陕西粮农供应链管理集团有限公司（下称“陕粮农”）就很有针对性地设计了培训内容。据陕粮农“2+1”项目负责人高东梅介绍，理论培训是一方面，案例讲解也非常重要。“期货不是虚无缥缈的，而是可以切实拿来用的工具，所以我们会将之前经营过程中一些比较成功的案例拿来与丰仓原分享，比如去年5月我们通过买入套保降低采购成本的案例，我们详细分析了当时研判行情以及确定策略和时机的依据，帮助丰仓原直观了解套保操作的前前后后。”
在高东梅看来，丰仓原在接触期货市场过程中关心的许多问题和细节，都是陕粮农之前曾遇到过的。作为产融基地，在产业培育中一定要将心比心、要接地气，将自身的实践经验以通俗易懂的方式传递出去，带动更多陕西及西北企业实现业务合作、互利共赢。
对此，北大荒中垦（珠海）贸易有限公司（下称“北大荒珠海贸易公司”）谷物贸易部张文涛表示认同。他认为，龙头企业的发展能够带动产业链上下游中小微企业的共同繁荣，而中小微企业的发展也能够为龙头企业提供更加丰富的市场机会。因此，借助期货市场维护和优化龙头企业与中小微企业之间的关系，实现经营模式的普遍转型升级，对于推动产业链整体高质量发展至关重要。“‘2+1牵手工程’将产融基地和中小微企业联系了起来。‘产业企业’这一共同身份，使我们能够更加顺畅地与鹿官实业交流沟通，大大提升了产业培育工作的效果。”张文涛说。
此外记者还发现，在市场分析方面，产融基地也有自身独特的优势。不同于金融机构多以投资为导向开展研究工作，产融基地的研究更多是为了服务好现货经营，期现结合得更加紧密。比如作为大商所产融基地，北京合益荣投资集团有限公司（下称“合益荣”）就安排旗下两家油脂企业为天津新航纪元食品科技有限公司（下称“新航纪元”）着重讲授了现货贸易中确定基差的方法，以及基差采购、销售的具体操作等，帮助新航纪元打好期现结合的基础。
期货公司悉心培育
在服务中小微企业风险管理的过程中，期货公司一直以来扮演着重要的角色。在国贸期货大连分公司总经理肖美玲看来，建章立制是每一家企业参与期货市场前必不可少的准备工作，而“2+1牵手工程”恰恰为意向参与企业提供了这样一段准备期。
“在培训过程中，我们帮助上海鹿官实业从无到有逐步建立起完备的风控体系，覆盖事前、事中和事后，确保他们能够做到在交易前充分研究行情、评估风险，在交易中注重策略执行、仓位控制、资金管理等，有了这个基础，企业才能更加安全地使用期货工具。此外我们还与产融基地一道实地回访并现场答疑，帮助上海鹿官实业进一步将衍生工具拿稳用好。”肖美玲说。
事实上，多位期货公司专家告诉记者，个别企业期货端遭遇重大亏损，其根本原因就在于没有建立、执行相应的风控体系，导致交易从“套保”走样变形成“投机”，与最初的目标背道而驰。而在“2+1牵手工程”中，中小微企业可以先从这些基础学起，不必急于开户交易，这种循序渐进、脚踏实地的节奏对“初学者”更加适合。
关于套保策略和交易讲授也是期货公司的“拿手好戏”。据银河期货相关负责人介绍，在去年的项目中，银河期货开始系统培育新航纪元学习各常用交易策略的运用场景和实际效果，如何对照盘面计算每日策略盈亏，如何结合行情判断设计与执行交易策略，以及相关的头寸管理、套保比例计算、动态套保与场外期权策略设计等，帮助新航纪元真正将期货工具拿得住、用得好。
“如果只是组织一个一两天的培训，可能很多内容就只能停留在面上一带而过，而‘2+1牵手工程’是一个多月的专项培训，意味着我们能真正把套保干货传递给实践企业，实践企业也有时间去消化吸收，效果自然要更好。”该负责人说。
长安期货则在通过“2+1牵手工程”服务丰仓原的过程中，深入挖掘企业所需，不仅为丰仓原提供风险管理思路，还进一步帮助其进行业务规划，引导企业经营思维由单一的现货思维转变为双腿运行的期现思维。据长安期货项目负责人介绍，以此次培训为契机，项目参与各方还达成了新的商业合作协议，涉及行业机会共享、现货购销、供应链金融等方面，使得项目在推广期货工具应用的同时，助力产业企业盘活现货贸易、丰富经营模式，深化了期现市场联动。
实践企业从学到用
有了“2+1牵手工程”打下的基础，实践企业纷纷开始尝试参与期货市场，探索期现结合经营新模式。
去年春季，新航纪元参与了某储备库的豆油轮换项目，需要先将库存油脂向外部出售，后再进行同样数量产品采购，实现库存轮换。据介绍，新航纪元将出库单价9350元/吨按照“期货盘面价+基差”的形式折算为Y2305+400元/吨，并通过分析市场供需情况，判断未来基差应当延续下行通道，因此制定了“做空基差”的期现结合套利策略，即在将储备货物出库销售的同时，买入期货进行套保，从而将期、现两端组合成一个空现货、多期货的“空”基差组合。当市场价格下降到Y2305+350元/吨时，及时采购现货入库，同时将期货头寸平仓。整个过程不仅规避了轮换过程中的价格变动风险，还获得了50元/吨的超额盈利。
之后，新航纪元还进一步申请参与了大商所的“企业风险管理计划”（下称“企风计划”），在期货公司的指导下，通过期货空单对2100吨豆油现货库存进行套保，并同步买入看涨期权进一步对冲期货端的价格上涨风险。在2023年年底至2024年年初的持续下跌行情中，新航纪元在期货和期权端合计盈利约137万元，有效应对了库存豆油的贬值风险。
“‘2+1’和‘企风计划’这两个项目相衔接，让公司能够由浅入深。经过这一年多的学习和实践，我们感觉对期货、期权工具的理解更加深刻了，使用起来也更加得心应手。最重要的是，即使面对一些棘手的情况，我们也不会无所适从，知道可以通过期货市场来应对，公司经营的稳定性由此大大提升。”新航纪元相关业务负责人说道。
四川升鸡沟禽业有限公司（下称“升鸡沟禽业”）也以相似的方式迈出了套保第一步。升鸡沟禽业总经理高园告诉记者，公司在去年底尝试通过鸡蛋期货和场外期权为500余吨鸡蛋现货套保。在市场走弱的阶段，期货和期权端共计盈利11万元，完全弥补了现货亏损。他坦言，“2+1牵手工程”的理论课帮公司夯实了基础，“企风计划”的实践课则帮助公司真正迈出了期现结合操作的第一步。“现在我们已经能结合不同业务场景和市场情况更熟练地开展套保，也会在日常经营中关注分析期货价格以辅助生产和销售决策，希望未来在个性化期权组合策略构建和使用方面获得更多专业培训和支持。”
据悉，还有多家企业，以“2+1牵手工程”为起点，以“企风计划”为平台，开启了接触、参与期货市场的新航程。钱一非告诉记者，他对项目非常认可。“首先是更新了观念，对期货专业知识和风险管理理念都有了更深的认识。其次是梳理了需求，更加清楚公司有哪些业务场景需要与期货市场结合以及如何结合，比如利用期货对已购合同进行卖出套保，或者利用期权来降低采购成本、增厚贸易利润等。还有很重要的一点就是打牢了基础，建立起了配套的制度和体系。目前公司已经‘小试牛刀’，希望日后能把期货工具更加精准高效地融入现货经营之中。”
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