润阳股份IPO注册批文到期 核心产品面临降价压力

2023年6月29日，申报创业板IPO的江苏润阳新能源科技股份有限公司（以下简称润阳股份）获得同意注册的批复，自同意注册之日起12个月内有效。一年过去，润阳股份仍未发行新股。按照计划，润阳股份拟通过IPO募集资金40亿元。

润阳股份核心产品为单晶PERC（钝化发射极和背面电池）太阳能(000591)电池片，主要销售给大型知名组件厂商，并最终运用于光伏发电系统。

2024年7月1日，《每日经济新闻》记者查询中国执行信息公开网发现，润阳股份被列为被执行人，立案日期为2024年6月27日。

此外，记者注意到，2024年以来，还有其他公司存在IPO注册批文到期而未发行的情况，例如福建侨龙应急装备有限公司（以下简称侨龙应急）。

存在经营业绩波动风险

在太阳能电池领域，润阳股份具有一定的行业地位。根据第三方机构InfoLink统计，2020年、2021年和2022年上半年，公司太阳能电池片销量均位居全球第三。这推动了润阳股份报告期（2020~2022年）内的业绩高速增长。报告期内，润阳股份分别实现营业收入47.98亿元、106.17亿元、220.38亿元，分别实现归母净利润5.13亿元、4.86亿元、20.39亿元。

然而记者注意到，光伏行业正由P型电池向N型电池迭代，PERC电池面临市场份额下降、价格下滑的压力。润阳股份自投产线的核心技术为运用P型单晶硅片的PERC电池技术，基于PERC技术的太阳能电池片销售额占据公司销售总额的95%以上。

爱旭股份在2023年年报中表示，2023年四季度后，各环节降价呈加速态势，其中P型电池因行业对N型电池的需求提升明显，存量产能供需关系恶化，PERC电池价格四季度内累计降幅超过40%，对行业厂商带来的较大销售压力与存货跌价损失影响。通威股份(600438)也在2023年年报中表示，据CPIA数据，年内太阳能电池价格降幅达到60%。

这也影响到太阳能电池厂商的业绩。2023年，通威股份营业收入、归母净利润分别同比下降2.33%、47.25%，公司对主要涉及PERC电池的相关资产计提了减值，对固定资产及技改工程计提减值准备47.30亿元。爱旭股份营业收入、归母净利润分别同比下降22.54%、67.54%，主要系电池价格和下游组件价格的快速下跌，给主营业务盈利带来压力的同时，计提各项资产减值损失11亿元。

虽然润阳股份未更新2023年全年财务数据，但通过同行业可比公司2023年业绩，或可窥见其PERC太阳能电池片业务的市场压力。根据InfoLink数据，2023年电池片全球出货排名中，润阳股份已位列第五。

润阳股份也在招股说明书（注册稿）中表示，报告期末公司机器设备账面价值占固定资产的比例达到62.07%，如果在主流技术路线快速更迭的背景下，前述机器设备不能通过实现技术升级等方式得到有效利用，则可能因闲置或淘汰而计提大幅减值，由此，公司生产经营将面临较大不确定性，存在经营业绩波动风险。

在此背景下，太阳能电池行业迎来N型技术扩产大潮，TOPCon（隧穿氧化层钝化接触电池技术）电池产能逐步释放。爱旭股份在发展战略中明确表示，PERC电池产能步入技术生命力周期末期，公司及时启动存量P型产能改造方案计划，技改升级至TOPCON电池产能。

润阳股份在招股说明书（注册稿）中表示，公司将于2023年上半年建成14GW TOPCon电池生产线，并拟实施5GW异质结电池募投项目。

对于IPO批文到期、TOPCon电池生产线进度等问题，2024年7月1日，《每日经济新闻》记者致电润阳股份，公司接线人员表示目前不方便接受采访。

还有2家企业批文到期

记者注意到，2024年以来，除了润阳股份，还有2家公司存在IPO批文到期而未发行股票的情况，分别为申报科创板上市的西安新通药物研究股份有限公司（以下简称新通药物）以及申报创业板IPO的侨龙应急。

新通药物提交上市申请材料获得受理日期为2021年12月，2022年12月12日第一次上会结果为暂缓审议，2023年1月12日第二次上会获得通过。随后，新通药物取得了同意公司首次公开发行股票注册的批复，落款日期为2023年4月25日。目前已超过12个月有效期，新通药物并未如期发行股票。

侨龙应急的申报材料则是在2022年2月获得受理，7个月后的2022年9月即成功过会，2023年6月8日注册生效，取得同意公司首次公开发行股票注册的批复。相比新通药物而言，侨龙应急的IPO申请更加顺利一些，但公司同样未在有效期内发行股票。

2024年7月1日，资深投行人士王骥跃通过微信接受《每日经济新闻》记者采访表示，IPO注册批文到手后迟迟未启动发行，都是有会后事项需要再确定，从而没批准发行方案，最后导致批文过期；背后原因可能是这几家公司2023年度的业绩出了问题，或者在其他方面有了风险事项。

对于上述公司申报IPO期间的业绩，记者注意到，新通药物聚焦于乙肝、肝癌等重大疾病领域，专注于创新药的研发及商业化，同时在引进并开发一款国内临床未满足需求的癫痫药物。截至2022年末，新通药物主要产品尚处于临床试验阶段，尚未产生营业收入。

侨龙应急销售的主要产品为供排水应急抢险装备，2020~2022年，公司分别实现营业收入1.59亿元、3.70亿元、3.78亿元，分别实现归母净利润3298.07万元、1.05亿元、1.06亿元。公司在招股书中预计2023年上半年营业收入、归母净利润会出现一定程度下滑，主要系2022年上半年订单集中交付验收，业绩基数较高；以及消防领域订单整体受下游客户内部调整等因素影响，采购计划和流程有所延后。

王骥跃认为，注册批文到期未发的案例并不多，只是偶然现象，但未来可能还会有新的案例。