东吴证券：小鹏汽车-W6月交付符合预期 维持“买入”评级 第1张

　　东吴证券发布研究报告称，考虑公司智能驾驶水平行业领先，且未来竞争力持续，维持小鹏汽车-W（09868）“买入”评级，2024~2026年营业收入预期分别为445/827/1146亿元，归母净利润为-58/-32/13亿元；对应2026年EPS为0.66元。

　　东吴证券主要观点如下：

　　6月，小鹏汽车共交付新车10，668台，去年同期8，620台，同比增长24%，环比增长5%。

　　整体来看，Q2小鹏汽车共交付30，207台，符合预期，环比增长38.4%。2024年1-6月，小鹏汽车累计交付量52，028台，去年同期41，435台，同比增长26%。重点车型来看，小鹏X9“九冠王”交付1，687台，上市半年累计交付13，143台，持续领跑纯电MPV、纯电三排座车型市场。

　　M03新车型上市在即，智能化+全球化双维驱动。

　　新车维度，纯电掀背轿跑小鹏M03将于7月3日迎来全球首秀，小鹏MONAM03通过AI量化美学，打造出媲美运动轿跑的黄金姿态。小鹏MONAM03还是全球同级量产车型中风阻系数最低，风阻系数仅为0.194。智能化维度，6月小鹏XNGP城区智驾月度活跃用户渗透率达84%，7月XNGP将通过重磅OTA实现“全国都能开，全国都好开”，并且有更多应用端到端大模型场景的落地。全球化维度，6月小鹏汽车进入埃及市场并发布了小鹏G9、小鹏P7，成为首个在埃及和非洲市场推出纯电产品的中国智能纯电汽车品牌，此外今年三季度AI天玑系统将迎来重磅OTA，并正式在海外上线。

　　风险提示：乘用车下游需求复苏低于预期；价格战超预期。