原油价格波动重心下移 沥青现货市场利空因素影响明显  第1张

原油价格波动重心下移 沥青现货市场利空因素影响明显  第2张

  卓创资讯分析师  耿雯、张艳飞

  [导语]由于高利率叠加经济降温,再度反馈到需求疲软,油价在五一假期期间出现了破位后连续下跌的行情。尽管节后油价出现反弹,但由于缺乏驱动,原油价格整体维持窄幅波动的行情,与节前相比较,原油价格重心明显下移。原油作为沥青成本端节前现货价格的主要利好支撑,在节后对沥青的支撑减弱,加之沥青刚性需求恢复缓慢,沥青现货市场利空因素影响较大,现货价格出现下跌。

  节后沥青现货价格出现下跌 市场行情较为平淡

  五一过后,沥青现货价格出现明显下跌,截至2024年5月9日,节后一周沥青现货均价为3906.29元/吨,较节前一周下跌了8.14元/吨,下跌幅度为0.21%。单日沥青现货价格跌至3903元/吨,较4月30日沥青现货价格下跌了18.57元/吨,下跌幅度为0.47%。

  从综合角度分析,节前沥青现货价格主要受到了成本端支撑,尽管需求端恢复缓慢,但由于原油价格维持高位波动,成本端支撑稳固,4月份沥青月度均价环比出现了明显上涨。但五一假期期间由于原油价格下跌,沥青成本端支撑减弱,现货市场利空因素影响较大,价格出现了下跌。

原油价格波动重心下移 沥青现货市场利空因素影响明显  第3张

  原油价格波动重心下移 成本端存在利空影响

  首先,从成本端来看,由于五一期间,中东局势出现缓和,市场担忧的供应中断没有出现,地缘溢价快速回吐,加之公布的美国原油库存累库明显,汽油需求弱化,基本面形成拖累。五一假期期间,国际油价出现连续下跌。假期归来,随着油价下跌后市场悲观情绪释放,市场关注基本面情况,虽然公布的美国原油库存意外去库,对原油价格形成明显支撑,但油价上涨缺乏提振,存在低位企稳迹象。

  5月2日-5月8日美原油均价78.58美元/桶,较上周跌3.61美元/桶或4.4%;布伦特原油均价83.34美元/桶,较上周跌4.3美元/桶或4.91%。美原油价格波动区间从节前的80-85美元/桶下移至78-79美元/桶,原油价格重心出现了明显下移,整体呈现弱势调整的行情。

  原油价格波动重心下移,成本端对沥青现货价格的存在利空影响,加之沥青市场基本面仍未有明显改善迹象,现货市场情绪日趋谨慎。

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  供过于求局面持续 沥青基本面偏空施压现货价格

  其次,从供需角度分析,尽管由于沥青生产原料成本下降,沥青的生产利润有所改善,但因为沥青整体需求表现欠佳,地方炼厂生产沥青的积极性仍然较低,节后一周沥青装置开工负荷率同比去年同期水平下跌了12.33个百分点,就沥青生产而言,当前沥青装置开工负荷率始终处于低位运行,对沥青价格存在支撑。然而今年沥青的刚性需求恢复较为缓慢,尽管沥青产量同比去年有所减少,但炼厂库存仍未有去库的迹象,截至5月8日,炼厂库容率大约为32%,较节前上涨2个百分点,同比上涨8个百分点,加之社会库存仍然维持在偏高水平,沥青总体供应仍然较为充裕,沥青供过于求局面持续,基本面整体偏空。

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  综合成本端以及供需面来看,由于今年沥青市场行情平淡,供需面始终对沥青现货价格存在一定的利空影响,使得今年二季度沥青现货价格推涨难度相对较大。但在成本端支撑下,沥青现货价格节前并未出现明显下跌,基本呈现窄幅波动的行情。节后沥青现货价格的下跌,则主要是由于原油价格下跌后,沥青成本端支撑减弱,在供需面偏弱的持续施压下,沥青现货价格呈现持续下跌的行情。

  由于原油市场缺乏驱动,短期来看,油价或将维持窄幅波动,加之道路项目目前进展较慢,沥青刚性需求暂无明显改善预期,预计近期沥青现货均价将维持弱稳行情,波动区间相对有限。