警报！不少曾经“红极一时”的小微盘类指数产品，正徘徊在清盘边缘。近日，多家基金公司发布提示性公告称，旗下中证2000指数基金可能触发基金合同终止情形。

　　有业内人士指出，越来越多的资金正逐步从小微盘赛道撤离，涌入稳健风格更为显著的大中盘赛道。展望A股市场，未来随着上市企业业绩触底回升，A股有望孕育由业绩驱动的一轮行情。

　　小微盘股指数产品规模缩水

　　7月4日，三家基金公司旗下的中证2000类指数产品发布公告称，截至7月3日，基金已连续40个工作日出现基金资产净值低于5000万元的情形，特此提示。若基金资产净值出现连续50个工作日低于5000万元的情形，基金管理人将按照基金合同约定程序对该基金进行基金财产清算，且无需召开基金份额持有人大会。

　　三只产品中的其中一只还在同日发布了另一则公告称，公司拟召开持有人大会，将基金合同中“连续50个交易日基金资产低于5000万将自动清盘”，更改为，“连续60个交易日低于5000万时，基金管理人应当在10个工作日内，向证监会报告并提出解决方案，如持续运作、转换运作方式、与其他基金合并或者终止基金合同等。”从这则公告可以看出，该基金公司似乎想要出手“挽救”一把这只濒临清盘的产品。此外，另一家沪上基金公司也在6月12日发布公告提示，截至6月11日，旗下一只中证2000ETF已连续30个工作日基金资产净值低于5000万元。

　　除了上述4只产品外，还有不少小微盘股指数产品“摇摇欲坠”。记者查询发现，目前公募市场内名称中带有“中证2000”或“国证2000”字样的产品有50逾只，截至7月5日，其中超过30只产品规模不到1亿元，这些“迷你基金”均有被清盘的风险。

　　相较于年初，仅仅半年时间，绝大多数的小微盘指数产品就经历了明显“瘦身”。以华南地区一家公募的国证2000指数ETF为例，去年年末，该产品的规模约为2亿元，如今，该产品的规模已经跌至5000万元以下。

清盘警报！多家基金公司发布提示性公告称，旗下中证2000指数基金可能触发基金合同终止情形 第1张

　　资金流向正在发生变化

　　业绩的不尽如人意或是产品规模缩水的最直接原因。从公开数据来看，代表小微盘股赛道的几只主流参考指数的年内表现都较为震荡。Wind数据显示，截至7月5日，中证2000指数、国证2000指数、万得微盘股指数自年初以来的回报率分别为-24.85%、-21.30%、-25.91%。

　　除了指数类产品，重仓小微盘赛道的主动管理型基金也在市场风格的转变中跌幅明显。比如，一公募产品尽管在2023年取得了28.60%的回报率，但在2024年的年内回报率已经跌破30%。截至一季度末，该产品的主要重仓方向仍分布在小微盘赛道上。

　　鉴于此，不少产品也开始转变了策略。以较早瞄准小微盘股赛道的金元顺安元启灵活配置混合为例，2020年至2022年，该产品连续三年的年度收益率突破30%。从其过往持仓情况看，自2020年四季度至2023年四季度，该产品的重仓股几乎全部是小微盘股。但最新的一季报显示，截至今年一季度末，金元顺安元启灵活配置混合的前十大重仓股中，有8家公司市值均超过200亿元，仅有第十大重仓股川环科技的市值在百亿元以下。其重仓的天孚通信、赛轮轮胎、卫星化学等公司的市值均超过500亿元。

　　与小微盘赛道形成对照的，是代表中大盘风格的不少产品正在获得资金的持续涌入。Wind数据显示，截至7月5日，易方达沪深300ETF、华泰柏瑞沪深300ETF、华夏沪深300ETF等多只产品的份额在年内增长了超过百亿份。此外，平安中证A50ETF、华夏上证50ETF、易方达上证科创板50ETF等产品也获得了大量资金青睐。

　　A股有望孕育由业绩驱动的一轮行情

　　“2024年初，近几年有着优异表现的小微盘风格出现了大幅回撤，资金逐渐从小微盘股流出，流向波动较低、盈利稳定的大盘股，带动市场风格转向大盘。2月份之后市场持续回暖，以沪深300指数为代表的大盘、红利类宽基取得正收益。”来自中金基金的基金经理王阳峰在梳理年初以来的资金走势时表示，A股市场的大、小盘风格分别代表价值、成长，由宏观经济、监管政策、交易结构等因素驱动，两类风格呈现周期性轮动态势。

清盘警报！多家基金公司发布提示性公告称，旗下中证2000指数基金可能触发基金合同终止情形 第2张

　　“今年以来，相关部门出台了一系列措施，加大对‘借壳上市’的监管力度，精准打击各类违规‘保壳’行为。重拳出击下，不少公司因触碰红线而被ST，退市警报频频拉响，叠加新‘国九条’等强调鼓励优质公司分红的政策出台，加速了资金从小盘赛道向大盘赛道的转移。”某业内人士向记者分析。

　　国海证券亦认为，新“国九条”出台后，A股生态系统有望发生显著进化，过往支撑小微盘股超额行情的因素或将有所消退，小微盘逻辑将重塑。新“国九条”严格退市标准、强化分红监管，有望从根本上完善A股生态环境，缺乏持续经营能力的小市值个股，以及依靠“壳资源”价值支撑的微盘股压力或将增大。

　　面对当前的震荡走势，王阳峰表示，经历长达三年的调整，市场预期与交易结构较大程度上已然稳定，宏观基本面成为市场关注的核心变量。新一轮房地产优化举措落地，释放政策调整积极信号，房地产链复苏可提振内需，稳定我国经济增长内在基础，为后续基本面预期变化提供可能。未来随着上市企业业绩触底回升，A股有望孕育由业绩驱动的一轮行情。