抖音模式的短期趋势:市场原预期进入23年线下流量恢复将有利于美团不利于抖音/，但抖音在2023年核销前GTV仍实现3倍增长，我们认为更多是受益于基建成熟/生态完善，吸引更多商家的同时助力单商家GMV阶段性提升天眼新闻🌸管家婆一码一肖100中奖🌸。24年以来抖音拓店放缓，提高单商家GMV将成为增长重要驱动，广告代替折扣助力商家GMV增长。1)我们认为收补贴不仅符合抖音追求盈利的方向，与其追求GMV规模目标亦不冲突。对于商家而言折扣并非做大GMV唯一路径，存在“最佳折扣率”概念:对于抖音而言，更精准的流量分发、赋能商家更好在平台运营，方能驱动GM更长效增长。以火锅品类为例，24H1总体折扣力度同比变小，但直播成交转化率却有所提高。2)抖音通过推出及完善巨量本地推提高商家广告投放R01。抖音推出并持续送代生活服务广告平台“巨量本地推”，来承接门店区域精准化推广需求。3)中长期来看，随着平台商家数量增加和竞争激烈带来流量成本提升，我们预计商家在抖音平台上的R01将逐渐趋平，也为美团货币化率提升提供机会。
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